بهار نیوز - چلسی می‌خواهد بزرگترین باشگاه جهان شود!

ورود مهندسي مالي وال استريت به فوتبال انگلستان

گروه ورزشی: بر كسي پوشيده نيست كه وال استريت تمايل دارد تا قواعد خودش را در جاهاي ديگر آزمايش كند. اوراق رهني، قيمت‌گذاري آپشن‌ها ، ريسك اعتباري و شركت‌هاي با هدف ويژه تملك (شركت چك سفيد) كه تمامي آنها مرتبط با چيزي هستند كه مهندسي مالي ناميده مي‌شود. و اكنون نوبت فوتبال است.

در ماه مي سال ٢٠٢٢ باشگاه فوتبال چلسي از زماني كه كنسرسيوم آمريكايي Clearlake Capital به سردمداري، تاد بولي مالك مشترك اين باشگاه، در ازای 2/٢ ميليارد پوند تصاحب كرده است، همواره در معرض اين اتهام قرار داشته كه براي خريد بازيكنان ستاره روي دست رقيبان بلند شده و قيمت بالاتري را پيشنهاد داده است. نتيجه آن نزديك به ٦٠٠ ميليون پوند هزينه تنها براي همين فصل است كه از مجموع هزينه نقل و انتقالات ليگ‌هاي فرانسه، اسپانيا، ايتاليا و آلمان در پنجره زمستاني ژانويه امسال بيشتر است.

تأمين منابع مالي هنگفت براي باشگاه‌هاي اروپايي توسط مالكان آمريكايي رويه جديدي نيست. اي سي ميلان، اتلتيكو مادريد، كريستال پالاس و جنوا همگي در زمره باشگاه‌هايي هستند كه بخشي يا تمام آنها در مالكيت سرمايه‌گذارن خصوصي است.چيزي كه Clearlake Capital را از اين گروه متمايز مي‌كند، ابعاد بزرگ ريسك و مخاطره مالي آن است.
1804352

بولي، سرمايه‌گذار ميلياردري كه درآمد خود را از وام‌هاي دريافتي و صرف آن در تجارت بين‌الملل كسب مي‌كند و شريكش اعتقاد دارند كه باشگاه چلسي با استفاده از مدل‌هاي مالي تاثيرگذار سرانجام از رقيبان بزرگتر سبقت گرفته و به بزرگترين باشگاه جهان تبديل خواهد شد.

چيزي كه هنوز بايد اثبات شود اين است كه چگونه سياست خريدهاي بزرگ در بازار نقل و انتقالات نمونه اي از فلسفه وال استریت است كه مي‌تواند براي سرمايه‌گذاران بخش خصوصي باشگاه مزاياي مادي فوق‌العاده‌اي كسب كند يا موقعيتي باشد براي آزمايش قواعد حاكم بر امور مالي ورزش كه موارد بسياري ديده شده كه مالكان با زيان‌هاي آزاردهنده‌اي دست به گريبان بوده‌اند.

دن جونز مشاور بازرگاني در امور ورزش مي‌گويد: مخارج چلسي چشمگير بوده است اما قضاوت‌ها بسيار وراي آن است كه از ديدگاه فوتبالي يا مالي كاركرد اين مخارج چه خواهد بود. گستره اين فعاليت‌هاي نقل و انتقالاتي بسيار بزرگ بوده است.
1804353

بنا بر نقل قول يك فرد آشنا با اين موضوع استراتژي نقل و انتقالاتي چلسي اين است كه مبالغ زيادي براي انتقال بازيكنان جوان هزينه كند، اما دستمزد آن ها را نسبت به ستاره‌هاي پيشين باشگاه در سطح پايين‌تري تعيين كند. اين منبع آگاه از داخل باشگاه چلسي مي‌گويد اين طرح زاييده افكار سرمايه‌گذاران بخش خصوصي اين معامله است.

كساني كه عقيده دارند كه كشش لندن به عنوان يكي از قطب‌هاي بزرگ مالي و فرهنگي به اين معني خواهد بود كه ارزش باشگاه چلسي مي‌تواند به رشد خودش ادامه بدهد.

در حال حاضر باشگاه غرب لندن در رتبه دهم جدول ليگ برتر قرار دارد. چهار تيم بالاي جدول به رقابت‌هاي ليگ قهرمانان اروپا راه پيدا مي‌كنند. جامي كه چلسي در سال ٢٠٢١ قهرمان آن شد تا ١٢٠ ميليون يورو پاداش به دست آورد. اين باشگاه امسال هم در اين رقابت‌ها حضور دارد. هرچند كه در بازي اول مرحله حذفي در آلمان مغلوب دورتموند شد. مالكان آشكارا از پاتر حمايت كرده اند: او در سمتش خواهد ماند. اگر چه در ميان دلالان شرط‌بندي انگليس او در بين گزينه‌هاي اخراج قرار دارد. شنبه چلسي در مقابل ساوتهمپتون، تيمي بدون مربي و در انتهاي جدول، بازي كرد ( و يك بر صفر مغلوب شد).

1804354

سياست نقل و انتقالاتي هوشمندانه؟

استدلال مطرح شده از جانب مديران ارشد چلسي اين است كه سياست نقل و انتقالاتي يك مثال هوشمندانه از مهندسي مالي به جاي اين است كه به سادگي پول را به پاي هر چيزي كه گير بيايد بريزيم.

اداره باشگاه‌هاي اروپايي بر اساس مجموعه قواعدي است كه «رعايت توازن مالي» ناميده مي‌شود. در رابطه با امضای قرارداد با بازيكنان جديد صرف ٩٠٪ از درآمد ساليانه براي اين منظور مجاز است كه تا سال ٢٠٢٥ به ٧٠٪ كاهش پيدا مي‌كند. ايده پشتيبان اين قانون بازداشتن باشگاه‌هاي بزرگ با منابع مالي زيادتر از بازسازي تيمشان براي از ميدان به در كردن رقيبان است.

چلسي راه‌حلي را كه اغلب مؤسسات مالي براي تسويه هزينه‌ها در مدت زمان طولاني تر از آن استفاده مي‌كنند مبناي كار قرار داده است. به جاي آنكه هزينه خريد بازيكن را در همان سال ثبت دفاتر حسابداري كنند، هزينه را در طول چند سال پخش مي‌كنند. آنها با امضای قراردادي ميخايلو مودريك، وينگر اوكرايني شاختار دونستک را در ازاي ٨٨ ميليون پوند به خدمت گرفتند. بخش اعظم اين مبلغ در طول مدت قراداد 8/5 ساله او تقسيم مي‌شود. قرارداهاي مشابهي براي مدافعان فرانسوي فوفانا و بنوآ بادياشيل و هافبك انگليسي نوني مادوئكه نوشته شده است.

جونز، رييس سابق گروه بازرگاني ورزشي موسسه حسابرسي و خدمات مالي ديليوت (Deloitte)، مي‌گويد امضای قرارداد بلند مدت با بازيكنان كاري ريسكي است. اگر بازيكن بدتر از چيزي كه انتظار مي‌رفت از آب درآمد قراردادبلند مدت آنها مي‌تواند يك تعهد بدهي باشد و اگر عملكردي بهتر از انتظار داشت، ايجنت يا شرايط بازار آنها را مجبور مي‌كنند تا قرارداد در ميانه راه مورد مذاكره مجدد قرار بگيرد.

به گفته جرمي دراو رييس بخش ورزشي شركت حقوقي بين‌المللي Reynolds Porter Chamberlain نقطه قوت توزيع هزينه‌هاي انتقال در يك دوره طولاني اين است كه به اجتناب از نقض قوانين تعيين‌شده توسط يوفا و ليگ برتر انگليس كمك مي‌كند. او همچنين اضافه مي‌كند بازيكنان بومي و با استعداد آكادمي پيشرفته چلسي احتمالا بازيكناني بدون هزينه به حساب آمده و فروش آنها به عنوان سود خالص در دفاتر حسابداري ثبت مي‌شود.

جرمي دراو مي‌گويد: باشگاه دائما بازنويسي نسخه‌هاي مختلف مقررات مالي را مرور كرده تا ببیند مزيت‌ها و راه‌حل‌ها در كجا وجود دارند.
1804355

بولي ٤٩ ساله كه در چلسي سهامدار اقليت ( كمتر از ٥٠٪) محسوب مي‌شود همراه با هانسيورگ ويس ميلياردر و بدون شك مالكان جديد چلسي توانايي انجام اين كار را دارند. اما توان مالي واقعي –و ريسك– مربوط به معامله‌گران سابق وال استريت خوزه فليسيانو و بهداد اقبالي بنيان‌گذاران كه ٦١ ٪ سهام باشگاه Clearlake Capital را در اختيار دارند است.

در سال‌هاي اخير تشخيص دارايي‌هايي با قيمت‌گذاري كمتر از ارزش واقعي و به دست آوردن Clearlake پيشينه را در سال ٢٠١٩ Dude Solutions بازده سريع در حوزه شركت هاي فناوري بوده است. آنها شركت نرم افزاري تعدادي شركت‌هاي رقيب Dude با مبلغ ناچيزي به صورت مخفيانه و چراغ خاموش خريداري كردند. سپس ١ ميليارد پوند به / كوچك‌تر را تصاحب كرده و در ادامه با تغيير نشان تجاري اين شركت را در سال ٢٠٢٢ در ازاي ٨ بود كه در سال ٢٠١٨ به ازاي ١٨٠ ميليون دلار ProVation Medical زيمنس فروخت. مورد ديگر شركت ١ ميليارد دلار فروخته شد. خريداري و در اوايل ٢٠٢١ به مبلغ ٤ است. تا كنون بولي زمام امور را در دست داشته است. معامله گر Clearlake چلسي اولين سرمايه گذاري ورزشي او قبلا زمان سنجي ، (Guggenheim Partners) سابق شركت سرمايه گذاري آمريكايي گوگنهايم پارتنرز مناسبي براي تصاحب باشگاه‌هاي ورزشي بزرگ از خود نشان داده و هراسي براي پرداخت قيمت‌هاي بي‌سابقه به اميد دريافت بازده هاي حتي بزرگتر ندارد.

در سال ٢٠١٢ زماني كه او هنوز در گوگنهايم بود گروهي از سرمايه‌گذاران شامل بولي‌، مارك والتر مدير اجرايي ٢ ميليارد دلار براي خريد تيم بيسبال لس آنجلس داجرز و براي / گوگنهايم و مجيك جانسون اسطوره بسكتبال ١٥ جلوگيري از ورشگستگي اين تيم پرداخت كردند. اين تقريبا دو برابر مبلغي بود كه تاكنون براي خريد يك تيم ورزشي در آمريكا پرداخت شده بود. ٨ ميليارد دلاري -با دوره زماني ٢٥ ساله- با شركت مخابراتي تايم وارنر / دو سال بعد بولي يك معامله ٣٥ براي نمايش بازي هاي آنها در شبكه محلي جديد را ساماندهي كرد كه با عوايد (Time Warner Cable) كيبل آن پول سرمايه گذاران را برگردانده و نقدينگي موجود را براي بازسازي تيم مورد استفاده قرار داد. در سال ٢٠٢٠ براي اولين بار طي ٣٢ سال داجرز برنده جام مسابقات قهرماني سالانه ليگ برتر بيسبال در ايالات متحده و كانادا شد.

بولي هنوز هم ٢٠ ٪ سهام داجرز را دارد و در سال ٢٠٢١ سهام اقليت تيم بسكتبال لس آنجِلِس ليكِرز را خريداري كرد. بولي در سال ٢٠١٥ گوگنهايم را نرك كرد و شركت سرمايه گذاري الدريج را راه اندازي كرده و به دنبال يافتن شركت هايي با جريان نقدينگي قابل اتكا و پايدار و تبديل اين جريان نقدينگي به اوراق بهادار بود. شركت مديريت ٤٥ ميليارد دلار- اغلب اوقات خريدار / يك شركت تامين بيمه بازنشستگي با دارايي ٩ – Security Benefit دارايي اين اوراق بهادار بود.

بولي ابتدا در چلسي به طور موقت نقش مدير ورزشي كه معمولا مربوط با مذاكرات با مديران اجرايي و ايجنت ها است را به عهده گرفت. او خيلي سريع با دعوت مارك كوكوريا به ويلاي خودش در جزيره ميكونوس يونان قرارداد ٥٤ ميليون پوندي با او امضا كرد. همانند ساير قراردادها ، قرارداد كوكوريا شش ساله خواهد بود.

به هر حال چلسي در حال حاضر تيم متورمي دارد و اين مي تواند به طوره بالقوه ريسك تضاد با قوانين مالي فوتبال را به همراه داشته باشد. تلاش ها براي خروج بازيكنان از ليست تيم با شكست مواجه شد به گونه اي يكي از اين تلاش ها در آخرين دقيقه به علت انجام ناموفق تشريفات اداري بي‌نتيجه ماند. اگرهم اين جزئي از برنامه جامع چلسي باشد سرعت و عجله در خريدها بدون جبران كردن برخي از آنها با فروش مي توانند طي سال ها مبالغ مشابهي را هزينه كنند تا تيم Clearlake بازيكنان سوالاتي را ايجاد كرده است. بولي و با ثبتي را بسازند و چشم انداز خودشان را كه چگونه ميخواهند چلسي را اداره كنند اجرايي كنند. بولي در مصاحبه خودش با بلومبرگ در سال ٢٠١٩ اشتياقش براي مالكيت يك باشگاه در ليگ برتر را پنهان نكرد.

مشكل است كه باشگاه با كيفيتي را بخري و مبلغ بالايي پرداخت نكني. اينكه بتواني به بهبود و گسترش » او گفت آنچه كه تصاحب كرده اي ادامه بدهي جاي بحث دارد. فكر نمي كنم نرخ بازده ٣٠ درصدي از آن انتظار داشته باشي «. اما اعتقاد دارم آنها خيلي با ثبات هستند در كوتاه مدت ناشكيبايي هواداران – آشكارا بي مهري در مساعدترين شرايط- آزار دهنده است. در دربي لندن كوكوريا خارج از بازي توسط هواداران هو شد. تنها پيروزي در بازي روز شنبه مي تواند موجب شود كه اين هواداران به طرح جامع بولي ايمان بياورند.

Bloomberg Businuss : منبع
Giles Turner and David Hellier : نويسندگان
ترجمه و تاليف: مجتبي فريدوني